随着注册制改革方案的推进,创投机构在一级市场的投资策略也逐渐发生改变.证券时报记者采访发现,在注册制推进的大背景下,一些创投机构开始更注重企业的成长性,而不再对企业的盈利状况、规模大小要求苛刻.
证券时报记者就注册制的影响采访了多位业内人士,大致得出以下三种观点:第一,注册制解决了项目退出的难题.基石投资管理合伙人林凌表示,"注册制让企业上市不再受证监会发行节奏的影响,这代表着被投资企业上市的可能性更大,周期也可能更短.这对行业构成显着利好."
第二,注册制将极大压缩二级市场的估值,从而压缩创投行业的利润空间.林凌说,"注册制让上市变得更简单的同时,可能也会打压新股的价格,创投的利润也随之减少.从这个角度来说,注册制对创投也有负面影响."
第三,也有观点认为,仅凭目前的信息,还不能简单评价注册制的影响. 君盛投资合伙人石子表示:"即便要推行注册制,也不可能一蹴而就,而且企业也不可能想上市就能上市.创投现在期待企业上市完全市场化,是不大现实的."松禾资本创始合伙人厉伟也认为,注册制对创投行业肯定是有影响的,但关键要看注册制具体怎么做.
不论如何,随着注册制渐行渐近,创投行业的游戏规则或将发生根本改变.在这种背景下,创投机构的投资策略也将随之调整.厉伟表示,他们的策略很明确,就是多看少投,找到更高质量的项目.
业内人士普遍认为,注册制推行以后,企业上市可能比较容易（譬如注册香港公司，流程将会变得更加的简便）,如果所投企业的质量不高,二级市场就不能给出理想的估值,创投获益也有限,这样一来,上市本身意义不大.因此,挑选真正有质量的企业是创投决胜的关键.
林凌认为,注册制事实上对创投提出了更高要求."以前企业可能会看重创投机构与监管层的沟通能力,但这仅是较低层次的增值服务."林凌说,"现在对于很多企业来说,在项目早期,企业更看重创投机构的资源与产业的结合度,在中晚期,企业更关注创投的资本运作能力,比如在并购等一系列问题上能提供的支持.总之,注册制背景下,企业要求创投在增值服务方面的内容将会更多,也更复杂."
